欧凯云链任宇南：推动区块链创新，避免陷入“过度金融化”的桎梏

FTX的破产轰动了全世界，暴露出监管问题。 FTX作为行业龙头，手握多项牌照却依然“风生水起”。 加密资产行业未来应该如何监管？

针对这一问题，欧凯云链控股（01499.HK）执行董事、董事长兼行政总裁任宇南近日接受香港《经济日报》专访，对近年加密资产进行了拆解分析。 FTX事件。 过度金融化的乱象，并给出了一些意见和建议：

FTX雷暴是“人性问题”

监管不能脱离加密资产的本质

监管不当会误导市场

找准定位，回归本质

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FTX雷暴是“人性问题”

FTX创始人Sam Bankman-Fried（SBF）跌下神坛后，John J.Ray III接任首席执行官一职。 他直言自己“职业生涯中从未见过如此失败的企业管理”，并严厉批评公司高层鲁莽行事。 任宇南认为，“FTX雷暴是人的问题，不是加密资产的问题，只要存在这样的人的问题，很多地方都可能发生类似的事件。”

这件事之后，要求加强监管的呼声此起彼伏，任宇南却又有了反思，“光靠所谓的监管就够了吗？” 他表示，在加密资产圈，很多人其实并不清楚这起事件的性质。

监管不能脱离加密资产的本质

任宇南注意到，近年来加密资产领域乱象频发，症结就在于“金融化”。

以 DCG 的灰度比特币信托（GBTC）为例。 GBTC 本质上是在囤积比特币。 OKLink多链浏览器数据显示，灰度目前持有比特币多达63万枚，位居全球第一。

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FTX暴雷过后，灰度比特币信托（GBTC）市场价格暴跌，交易价格较比特币现货交易价格出现较大折让。 令人大跌眼镜。

与此同时，与Grayscale同属DCG旗下的借贷平台Genesis存款损失1.75亿美元，Gemini旗下收益产品“Gemini Earn”暂停提现。

“这次加密资产市场的崩盘，是因为金融市场失灵。” 回顾此次事件的导火索比特币有多少区块，正是FTX私自挪用客户资产给Alameda Research进行高风险杠杆交易，导致公司资金不足，最终引发蝴蝶效应，给持有人造成损失。

回归本质，在任宇南看来，FTX暴雷的根本原因是金融运作的问题，而不是加密资产本身的问题。 因此，监管必须非常谨慎。 如果把它当成一个金融产品，脱离加密资产的本质，强行让它金融化，或者所谓的合规，却又没有办法去管控，那将会造成巨大的灾难。

加密资产的金融化是由于人类的投机天性。 不过，抛开行业本身金融化带来的混乱不谈，任宇南认为，监管者之所以要非常小心，是因为监管者与被监管者之间从来没有公平的博弈，监管者有一把无限的利剑扩张。 17 世纪的郁金香泡沫是典型政府扰乱金融市场的结果。 “

监管不当会误导市场

加密资产行业作为一个新兴行业，一直以来与官方监管存在分歧，某些监管趋势倾向于将加密资产拉入现有监管体系。

以日本为例，日本将加密资产作为货币进行管理，加密资产的衍生品作为外汇交易进行管理。 “Crypto就是Crypto，不要再贴标签。你不是证券，就会被指责作弊；如果你是证券，就会被监管。这两种都不对。” 任宇南强调，这是一个巨大的危险。 不是说这是合法的行为吗？ 暴雷前，FTX被监管，随后FTX事件轰动全球。 其中一个原因是FTX本身持有多国牌照。 可见，被监督是有问题的，证明监督不是万能的。

从历史的滚轮上，我们可以发现，任何事物都可以金融化，但当金融化出现问题时，监管者必须扪心自问，他们扮演的角色是什么。 你要用自己熟悉的逻辑去管理，把加密资产变成对金融产品的监管披上一层外衣，让别人误以为风险是可控的，许可交易所，出了问题再骂。 这些人是最无知的。

日本所有的加密资产交易所都受到监管，但几乎所有的交易所都不可避免地受到黑客的光顾。 由此可见，监管不代表安全。 盲目地给市场分配一个监管制度后，会引起投资者的误解。

任宇南建议监管者要谦虚一些，多了解加密资产市场的现状。 对此，他提出了一些问题：

1、作为监管者，监管整个加密资产市场，是否应该看交易量？ 我们应该看看CPI指数吗？

2. 截至目前，香港人总共持有多少虚拟资产？ 这里有多少资产？

3. 通过香港金融体系和区块链流入流出的资金有多少？ 有哪些渠道？

监管或许永远赶不上创新，但技术和数据不可忽视。 区块链技术创新必须应用，不能把技术“逼到金融化的死胡同”。 归根结底，在不明真相的情况下，一味将加密资产作为金融工具进行监管，很可能会误导市场。

任宇南特别强调，要明确“反洗钱”与“加密资产监管”的区别。 近日，立法会三读通过反洗钱及恐怖融资制度修正案，表示将设立虚拟资产服务商牌照制度及贵金属及宝石交易商登记制度。

“立法会现在讨论的不是监管加密资产，而是反洗钱，不要到处说现在应该监管虚拟资产，反洗钱就是反洗钱，你可以调整反洗钱。” ——基于行业特殊性的洗钱政策，但并不意味着虚拟资产被用于洗钱。” 如果将反洗钱描述为监管加密资产，任宇南担心会误导市场。”

找准定位比特币有多少区块，回归本质

今年10月31日，香港政府发表《关于在香港发展虚拟资产的政策宣言》，对加密资产的发展持积极态度和支持。 任宇南表示，从行业角度来看，政府此举肯定是受欢迎的，但需要冷静看待不同的细节。

由于自身的定位，香港在拉动产业发展方面必须把握自己的优势，例如人才和内地市场。 监管部门应加强与行业的探讨和交流，不断创新，打造国际化的虚拟资产中心。